著名耶鲁大学经济学家罗奇日前向美元多头发出警告。他认为美元将急剧贬值，并明确表示美元作为全球主要储备货币的时代即将结束。罗奇作为世界知名经济学家，其预期发人深思。

美元指数从年初的96.51点到6月26日的97.43点基本持平，期间高点为3月20日的103点和5月14日100.28点，低点为3月9日的94.63点和6月10日95.70。美元指数上半年两起两落的特征明显，美元贬值随时可能发生。目前美元基本趋势明朗，贬值策略意图清晰，技术发挥巧妙，应对外围环境有道。美元指数中六种主要货币参数变化带来的组合效应，顺应美元贬值的意愿。

本周外汇市场美元贬值态势明显而强劲，美元指数从97.8399点下行至96.9555点，直线贬值态势清晰明朗，贬值幅度为0.9%，自上周五贬值幅度更达1.6%，这是2017年以来最长和最深的连跌纪录；区间高低水平在98.2553-96.4398点，振幅1.84%。一周外汇市场特点在于商品货币助力升值凸显，如加元伴随石油价格连续上涨，加元对美元汇率上升至1.34加元超乎预料；澳元兑美元汇率突破0.70美元，但最终短暂停留难以维系；新西兰元兑美元汇率最高至0.6528美元，直线上升凸显。随即欧系货币周四开始加入升值行列，英镑兑美元汇率跃上1.2667美元，欧元兑美元汇率上至1.1363美元，瑞郎对美元汇率升值至0.9547瑞郎。唯有日元与众不同，日元对美元汇率贬值凸显，汇率区间从107日元贬值至109日元，自身因素与技术摆布应对是关键引领对策。我国人民币对美元汇率呈调整反转急速之势，尤其离岸从引领贬值转为主导升值。其中在岸人民币从7.1278元升值至7.0835元，升值0.62%；离岸从7.1262元升值至7.0635元，升值0.87%，技术性修正与寻求方向特征比较突出，离岸引领趋势依然凸显技术老道与套利意图。
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近日美股高涨十分抢眼，一方面其超脱美国社会与经济现实不良状态，基础反应的能量与技术反应令人难以看清美国；另一方面视觉错位加大欧元风险与汇率预期推动，隐含欧元反弹和境地危机更加难以捉摸。美股到底如何能否如此驾驭自如，霸气牛市不变的底蕴来自哪里耐人寻味。

当前市场前景伴随全球疫情扩散难言乐观，但某些舆论对我国经济发展带来的干扰应值得重视。其中一些观点值得理性看待和论证。

观点一：去美元化。

由于疫情的传染性和威胁性，加之经济优越与金融霸气，美元升值现象十分突出，这直接引起全球资金和资产乃至商品价格连锁反应不良下跌居多。

上周（4月13-17日）外汇市场美元指数反弹为主的应对信心突出，其区间为98.8159-100.3116点，振幅1.51%；期间收盘围绕99点为多，只有周二收盘98点，周末收盘99.7097点。由此，欧元兑美元汇率迂回1.08-1.09美元，偏向贬值趋势存在。英镑兑美元汇率升值较快，高点上行1.2648美元至收盘1.25美元。瑞郎对美元汇率稳在0.96瑞郎突出，变化较小。日元对美元汇率维持108日元，升值107日元为周末收盘。加元对美元汇率1.38加元难以维持，1.40加元迂回至1.39加元收盘。澳元兑美元汇率上升态势较强，高点达到0.64美元至0.63美元收盘。新西兰元兑美元汇率随从明显，稳定0.59美元继续至0.60美元收盘。我国人民币在岸水平与离岸水平趋势相似，但区间上下均存在差异。其中在岸均衡水平7.05元左右，离岸均衡水平7.07元上下，两地收盘均为7.07元，但离岸升与贬水平均大于在岸。
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　　我国传统重要节日春节前后一场突发的疫情改变了人们正常的生活形态，尤其对经济而言干扰很大，无论国内生产链和国外供求链、关系链都面临较大的挑战力和修整性。作为长期观察市场和服务企业的研究员，面对近期诸多分析预测的五花八门，我们必须强调专业、理性和科学的严谨态度。我的思考在于三个方面：
　　第一个角度：短期资金与长期资产的对冲风险较活跃。短期资金市场特性在于期限局限一年，进而面对全球经济不良周期、金融市场复杂局面、未来前景不确定之际的涌进涌出效率与节奏发挥是金融市场重要的干扰。尤其是外汇市场基于一天交易规模6万亿美元以上的水平，这对整个金融市场的心理影响是主线在所难免，并且也是权衡其它资产和商品重要参数之一。因此，短期资金侧重货币基金为主的市场状态更注重收益短期化，投机、热钱、游资的参与及渗入已经展现出很强的冲击与风险。
　　2018-2019年新兴市场货币基金对冲技术与目标清晰可见，货币汇率的大起大落成为常态，这与短期资金特性与诉求具有紧密关联。我国人民币2018-2019年贬值比较不难发现热钱做空迹象，毕竟离岸人民币贬值无论幅度速度远大于在岸，刻意性、主观性、操纵性存在动向与现实表现。相比之下，长期资产市场则侧重期限一年以上的资金配置与设计，资金窗口价格显示的价值体现是不同于资金价格即汇率水平的表现。
　　一方面具有现实基础的反应，另一方面则是未来预期的反响，尤其是舆论渲染的恐慌指标对长期资产价格形成互动关联紧密效应。如昨晚美国暴跌走势，正是疫情爆发扩散效应导致的心理恐慌所致。
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　　本周外汇市场美元指数调整和控制相当娴熟，借助外力的手法如愿实现99点下破较为突出。尤其美元资金和资产两面借题发挥是重点，疫情和煽情之间的手法意图清晰，试探十分明朗有效。一周美元指数从99.2857点至98.1109点，贬值幅度达1.1%，实属高明手法，贬值发挥与试探功力极强；美指区间最高和最低水平为99.6418-97.9569点，振幅高达1.69%，连跨99、98至97点三个关口十分罕见，美元试探贬值潜力与布局未来指向依旧不变。相比较篮子货币变动之间潜含美元贬值重心以及未来贬值设计组合拳，主要货币走向分化的抓手与策略十分娴熟，预示性较为清晰。如欧元兑美元汇率从1.08美元美元跃上1.10美元，但英镑兑美元汇率却依然低迷至1.28美元，一上一下之间的未来应对设计是重点，力保美元上有限、下持续。又如中性所为避险货币瑞郎和日元升值突出，瑞郎从0.97瑞郎上升到0.96瑞郎；日元从110日元上升至108日元，隐含与操作之间运用得当。反而澳元与新西兰元无动于衷，两者维持低水平的未来意义是关键，澳元0.61美元、新西兰元甚至0.61美元潜含作用是重点。唯有加元对美元汇率偏下至1.34加元，石油岸的刺激是关键。我国人民币对美元汇率稳定7元上下波动，维持意愿清晰，但难以抵挡美元贬值的关联，在岸与离岸收盘为6.9921元和6.9771元，离岸依然高于在岸水平的引领依旧，相比较周内人民币两地区间振幅7.0409-6.9818元和7.0563-6.9732元之间也凸显离岸水平振幅之大的试探和引领意图。
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　　一场突发的疫情改变了人们正常的生活状态，尤其对经济产生了干扰，国内与国际的生产链与供应链都面临较大挑战。笔者认为，当前需要着重关注三个方面。
　　第一，警惕短期资金寻机坐市。
　　短期资金市场的特性在于期限局限于一年。目前，短期资金侧重货币基金的市场状态说明其注重的是收益短期化，投机、热钱、游资的参与展现出很强的冲击与风险。2018-2019年新兴市场中货币基金对冲操作清晰可见，货币汇率大起大落成为常态，这与短期资金的特性与诉求密切相关。从人民币2018-2019年间的贬值情况不难发现热钱做空的迹象，离岸人民币的贬值无论从幅度还是速度都大于在岸人民币。
　　由于目前全球环境中不良因素较多，短期资金寻机坐市，对冲力量十分活跃。我们应持续追踪观察，准备应对风险与压力。
　　第二，对经济预判要结合人口因素。
　　近期，各方纷纷发布有关中国经济增长预期和前景的评估，但至今并无定论可言。防控疫情尚不能松懈，积极应对与防范依然重要，此时探讨经济前景缺乏依据与参数。目前，对经济的预测与判断更多是按照过去的数据与经验进行推测，但是疫情的严重程度、时间的持续性与以往大不相同，简单化、模仿式、套路式的推论不仅不利于政策的有效应对，反而可能会对前期改革的持续性和有效性产生影响。
　　需要注意的是，我们的经济预测不可忽略中国巨大人口基数的特性。中国人口基数是经济指标设定的重要基础。或许正是基于中国人口的现实特性，疫情之后政府的救助、扶持、保护政策积极主动。
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岁末年初人民币走势异常，其背景、原因直接涉及对未来预期的理性和现实，分析预测专业的实事求是、真知灼见值得重视与理解。作为长期以来一直跟踪研究的专业经历，笔者从不同观察的角度发现人民币风险被谋略、被绑架、被指引严重，内在市场理性和需求的关键词耐人寻味、非同寻常。