“稳增长”需突出结构性政策措施的应有作用
2012-8-22 10:35:00
 
    内容摘要:近期宏观经济指标一再低于市场预期,呈现持续甚至加速回落态势,稳增长的紧迫性进一步显现,建议实施以“补投资、促消费”为重点、“结构调整与总量松动结合,结构措施为主”的稳增长政策组合。积极财政政策应在“稳增长”中发挥加油门作用,运用结构性减税、加速折旧、扩大设备更新、基础设施薄弱环节和民生领域投资等工具来适当扩大投资,同时推出新的稳定消费政策,为经济注入上行力量。货币政策需要发挥松刹车作用,及时解除在前期反通胀过程中形成的紧缩惯性,以消除经济继续下行诱因并适当增加上行推力,以促进经济及时回稳。
  一、实施“结构与总量结合、结构措施为主”的稳增长政策
  近期宏观经济数据连续低于市场预期,价格和供需指标持续“双降”,说明前期反通胀取得了明显效果,“控物价”压力基本缓解;同时也表明经济下行压力在持续加大,“稳增长”必要性和紧迫性凸现,“稳增长”至少应该成为未来一段时间宏观调控的首要任务。
  从未来趋势来看,影响农产品、石油和大宗商品价格的天气、中东局势以及美元政策等均向有利于价格稳定方向发展,未来“控物价”形势相对比较有利。但民间投资增长率减缓,电力增长率,狭义货币供应量持续低迷,以及PMI趋降等因素,预示着下一步经济继续下行的可能性。从外部需求来看,欧洲发生债务危机的国家很可能在近期出现违约风潮,有可能导致欧元大幅度贬值,甚至一些国家相继退出欧元区,在减少欧洲从我进口的同时,也可能在第三方市场与我形成竞争态势,加大我国出口进一步下滑、经济继续减速压力。在此背景下,及时调整宏观经济政策十分必要和紧迫。
  从政策着力点来看,我国当前经济增长速度超预期回落,主要受制于世界经济复苏缓慢与外需减缓、国内前期反通胀政策滞后影响,以及我国潜在增长率或有下降影响等三大因素。世界经济和潜在增长率属于外在或长期因素,当前“稳增长”首先必须及时进行政策调整,以消除前期反通货膨胀政策的紧缩效应。或许要不要加油门还有进一步讨论的必要,但要不要松刹车则已全无迟疑余地。同时也要看到,我国当前面临的外需下降,一方面与世界经济复苏缓慢、买家需求整体减弱造成的负收入效应有关,另一方面也与我国劳动力成本上升、人民币汇率升值以及资源环境约束等成本因素有关--企业成本上升导致了我国与后发新兴国家出口此消彼长的替代效应。实际上,所谓中长期潜在增长率下降问题,在一定程度上也与劳动供求关系变化、资源环境约束等有关。应对当前经济下行压力,总量性质的政策收放虽然也有一定必要,但单纯总量政策既不能根本解决问题,还存在通货膨胀反复的风险。因此,“稳增长”政策需要结构与总量措施结合,以结构措施为主,尽量避免总量猛药。
  从调整时机和政策效果来看,由于当前三大需求全面回落,可以说单纯通过结构措施来“稳增长”的最优时间窗口正在缩小,仅仅通过调整结构来“稳增长”的有效性和及时性已经打了折扣,不得不采取“结构和总量结合、结构政策为主”的新一步调控措施。要以“补投资”为重点,推出“补投资、促消费、稳出口”的一系列措施,为经济注入上行力量。“补投资”关键在于推动投资重点转型,优化投资结构。适当扩大具有历史欠账性质的民生领域等薄弱环节基础设施投资,并通过加速折旧、财政补贴等手段,推动企业设备更新和技术该改造,帮助企业降低成本,稳定市场份额,以“补投资”来推动“稳出口”。同时选择性延续去年到期的消费刺激政策,并适当出台新的刺激措施来“促消费”。
  从政策工具搭配来看,积极财政政策要在“稳增长”中发挥加油门作用,给经济注入新的增长动力;稳健货币政策则要发挥松刹车作用,及时解除前期反通胀过程中形成的紧缩惯性,以解决两大政策作用相互抵消问题,最大限度发挥政策合力。积极财政政策要切实综合运用结构性减税、加速折旧、扩大设备更新、基础设施薄弱环节和民生领域投资、以及消费补贴等工具来适当扩大投资、促进消费。鉴于狭义货币供应量是制约当前经济趋稳的突出紧缩因素,稳健货币政策要综合运用不对称降息、扩大准备金率下调幅度以及放松存贷比考核等手段,提高稳健度,保持货币信贷尤其是狭义货币适度增长,消除经济进一步下行诱因并适当增加回升推力,以促进经济平稳较快增长。
  二、积极财政政策要发挥“加油门”的主导作用
  积极财政政策应该也只能在“稳增长”中以“加油门”方式发挥主导作用。要以结构性措施为主,兼顾总量措施,综合运用结构性减税、优化投资结构、加速折旧、消费补贴等措施,适当扩大投资总量,并着力推动投资转型、消费升级和出口稳定。一方面要针对当前经济减速,适当加大民生领域等薄弱环节的基础设施等投资,另一方面针对我国现阶段劳动力成本上升、人民币汇率升值,以及资源环境约束强化和外部需求下降的情况,要以推动劳动密集产业转型、企业设备更新改造和研究开发等为重点,加大技术创新和节能减排等领域投资,推动结构调整和中长期发展动力机制转换。
  以民生领域等薄弱环节为重点适当加大基础设施等投资。近年来我国基础设施投资增长比较快,但仍然存在不少薄弱环节和历史欠账。当前经济出现下行趋势,正好时弥补投资欠账的有利时机。补投资应该以补欠账为主,避免造成新的过度超前投资和重复建设等问题。一要加大城乡民生领域基础设施等投资,着手解决城市幼教入园难、养老难以及农村学前教育难等问题。二要进一步加大三农相关投资,尤其要加大农村村庄道路、安全饮水、垃圾处理等投资,改变农村村组基础设施落后及横向不平衡问题;要推进农田水利设施投资,尤其是农产品主产区水库、干支渠、灌溉水井等投资,稳定农产品生产供给,降低农产品成本。三要加大跨区域基础设施以及西部不发达地区基础设施投资,消除基础设施瓶颈及断头现象,推动基础设施网络化、高效化利用及区域均衡。
  以加速折旧和研发补贴为重点调动民间投资积极性。通过减税、加速折旧、前竞争阶段补贴等手段,推动企业设备更新改造和研究开发,产品结构更新换代和产业结构升级调整,调动民间投资的积极性,把投资重点逐步从基建投资转移到设备投资和研发投资方面来,推动企业创新发展和投资结构优化。面对劳动力供求关系变化等大环境变化,特别要充分认识运用加速折旧重要性。通过加速折旧来推动企业尤其是劳动密集型出口企业,加速设备更新和技术改造。为此,有关部门要及时修改加速折旧的相关规定,较大幅度扩大加速折旧政策适用范围,将技术换代等无形磨损纳入加速折旧范围。通过加速折旧来调动企业设备投资积极性,推动第二波投资高潮,保持投资稳定增长。
  以补贴、减税等手段推动城乡消费升级。当前城镇居民消费受制于房价和道路拥堵等因素短期内难以改观,而农村居民消费受益于农民工工资上升具有一定发展潜力,因此,当前促进居民消费应该致力于扩大农村消费、稳定城镇消费。扩大农村居民消费,要实施以“电脑推广”和“家电普及”为中心的二代家电下乡,尤其要通过补贴方式推动“电脑下乡”,并依此推动农村电子产品消费;同时要通过税收等政策,引导方兴未艾的农村摩托车汽车消费向低排量、紧凑型方向发展。稳定城镇居民消费,一方面要稳定居民住房和汽车消费,拓展旅游休闲、文化娱乐、健身康体等发展型、享受型消费,另一方面要适当扩大对居民消费具有引致作用的政府消费,同时加大消费基础设施投资。适应城镇消费升级需要,按照“有降有升、结构优化”的原则,进一步优化中高档消费品进口环节税收政策,继续降低小型可携带大众消费品尤其日用品税负,大幅度提高大排量汽车、高档摩托车、游艇、私人飞机等形象负面、不利于节能减排的小众消费品进口环节税收。
  三、货币政策要及时“松刹车”、消除持续紧缩惯性
  货币政策虽然不能也不宜发挥油门作用,但也不能继续扮演刹车作用。如果前期反通胀货币政策的惯性紧缩效应不能及时消除,不仅货币政策不能及时从适度紧缩调整为真正稳健,同时也制约积极财政政策作用的有效发挥。
  及时调整货币发行模式和信贷投放结构。汇改以来,外汇占款导致的对冲性发行成为我国货币发行的主要渠道,甚至在相当时间成为唯一渠道,完全适应经济发展需要的经济性发行比例越来越小。近期随着顺差的持续减少,对冲性发行明显减少。在对冲性发行逐渐减少的情况下,主动性的经济性发行必须及时跟上来,以保持货币供应量适度增长。为此,必须及时调整货币发行模式,恢复经济性货币发行。要在进一步明确信贷投放结构窗口指导的基础上,适当扩大信贷规模,建议原则上新增贷款应该将70%以上用于中小企业,其中小微企业不少于50%。为此,要综合运用利率等多种货币政策工具,发挥多个货币政策工具合力作用。
  切实推进金融体系改革与发展。综合运用非对称降息等多种手段消除紧缩压力、促进经济回稳是必要的,但只是治标方法,局限性十分明显。近年来货币政策“一收就滞、一放就胀”问题的反复交替出现,表明我们的金融体系与宏观经济的匹配性存在明显问题。在地方性中小银行缺乏,国有控股等大银行“寡头垄断”的大一统银行体制下,商业银行逐渐收缩零售业务,加大对大企业的集中授信及批发业务,中小尤其是小微企业的信贷需求很难满足。政策紧缩时银行首先和主要紧缩的是对小微企业的信贷,而政策松动时,必须松动到一定程度才能惠及到小企业。由此导致的大水漫灌,虽然可以解决中小企业尤其小微企业的融资需求,但通货膨胀压力往往成为不可避免的负产品,由此导致了“一收就滞、一放就胀”现象。如果不能在深化金融改革方面取得实质性进展,仅仅通过货币政策的“收收放放”不仅不能从根本上解决问题,反而有可能使前期调控效果丧失。因此,必须按照中央金融工作会议精神,切实深化金融改革与发展,及时建立健全多层次、多元化金融体系。当前尤其要以问题比较突出、影响经济稳定的小微企业融资制度和不发达地区金融体系重建为重点,加快建立健全适应实体经济需要、顺周期效应较小的多层次、多元化金融体系。
 
 
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