4月份，拉动经济的“三驾马车”（出口、投资、消费）均现失速。出口在3月份低位反弹后，4月份出现明显下滑，仅同比增长4.9%，较上月下滑4.0个百分点。投资在房地产的拖累下增速继续下滑，1-4月累计增速较上月继续下降0.7个百分点。消费也未能延续上月的反弹趋势，4月份同比增长14.1%，较上月下滑1.1个百分点。从产出来看，4月份规模以上工业增加值同比增长9.3%，较上月大幅放缓2.6个百分点。总的来看，4月份出口继续低迷，并且下滑幅度最为明显，外需继续恶化仍是经济增长面临的最大风险。消费增长相对稳定，但在整体经济低迷的情况下，也出现下滑。国家虽然已释放诸多稳定投资的信号，但投资发力仍未明显显现。从当前的形势来看，经济下滑风险不断放大，未来政策调整需从重从快，以稳定经济增长
　　经济增长下滑明显 “三驾马车”均现失速

　　一季度，我国经济增长出现大幅下滑，不过3月份情况出现了部分好转的迹象，出口和消费有所回升，工业生产也有所加快。但进入4月份，这种趋势未能延续，经济增长出现明显下滑。
　　4月份，拉动经济的“三驾马车”（出口、投资、消费）均现失速。出口在3月份低位反弹后，4月份出现明显下滑，仅同比增长4.9%，较上月下滑4.0个百分点。投资在房地产的拖累下增速继续下滑，1-4月累计增速较上月继续下降0.7个百分点。消费也未能延续上月的反弹趋势，4月份同比增长14.1%，较上月下滑1.1个百分点。从产出来看，4月份规模以上工业增加值同比增长9.3%，较上月大幅放缓2.6个百分点。
　　总体来看，4月份出口继续低迷，并且下滑幅度最为明显，外需继续恶化仍是经济增长面临的最大风险。消费增长相对稳定，但在整体经济低迷的情况下，也出现下滑。国家虽然已释放诸多稳定投资的信号，但投资发力仍未明显显现。从当前的形势来看，经济下滑风险不断放大，未来政策调整需从重从快以稳定经济增长。
　　外需恶化风险加大 内需疲软令人担忧

　　4月份，我国进出口总值为3080.8亿美元，同比增长2.7%，较上月下滑4.4个百分点。其中出口1632.5亿美元，同比增长4.9%，较上月下滑4.0个百分点；进口1448.3亿美元，同比增长0.3%，较上月下滑5.0个百分点；进口的低迷使得当月贸易顺差扩大至184.2亿美元。4月份，进、出口增速均创下新千年历史同期次低水平（仅高于2009年4月份），内外需同显疲软。

　　3月份，出口增速较1-2月低位反弹，不过4月未能延续升势，仅同比增长4.9%，较3月下滑4.0个百分点，显示外需继续恶化。分国别来看，对美出口虽维持相对高位，增长10.0%，不过连续下滑。受欧债危机影响，对欧出口继续呈现同比负增长，4月份同比增长-2.4%。对日出口同比增长5.4%，虽较上月回升2.0个百分点，但依然低迷。值得注意的是，4月份对新兴市场国家出口普遍大幅下滑，对东盟、巴西、俄罗斯、南非出口增速分别下滑8.4、34.3、8.7、6.2个百分点。对印度出口同比增长-1.3%，较上月下滑0.8个百分点。分产品来看，4月中国主要出口产品中，机电产品、高新技术产品出口同比增速继续回落，纺织、服装等产品出口同比降至负值区间。
　　4月份，进口1448.3亿美元，同比增长0.3%，大幅低于市场的普遍预期，已接近零增长，与上月相比，增速下滑5.0个百分点。进口的疲软一方面显示出内需的疲软，令人担忧；另一方面受近期国际大宗商品价格回落的影响。
　　总的来看，4月份进出口同显疲软，外需继续恶化，内需也十分疲软。当前，美国经济复苏放缓，未来不确定性较大。而欧洲方面，欧债持续发酵，政治动荡更加大了经济增长风险。日本经济继续艰难跋涉，新兴市场经济增长也纷纷放缓。同时，从近期闭幕的第111届广交会来看，累计出口成交360.3亿美元，环比和同比分别下降4.9%和2.3%，是自2009年4月以来首次出现环比、同比同时负增长。这些均显示出外需的疲弱将维持很长一段时间，出口增长面临风险。此外，还有一个值得注意的现象是，4月份纺织、服装等“刚需”产品出口似乎并未表现出应有的稳定性。在国内各种要素成本不断上升的情况下，我国初级产品在国际市场的竞争力下降值得关注。
　　投资回落动力不足 稳定投资面临压力

　　1-4月份，固定资产投资同比增长20.2%，增速较1-3月份继续回落0.7个百分点。4月份同比增长19.8%，增速较3月下滑3.1个百分点。
　　在三大投资领域中，1-4月份房地产开发投资同比增长18.7%，增速比1-3月份回落4.8个百分点，成为拉低投资增速的最主要因素。制造业投资累计同比增长24.4%，较上月略降0.4个百分点，保持相对稳定。道路、水利以及公共设施管理等基建投资增速均有扩大，分别较上月上升0.3、1.3、5.4个百分点。
　　总的来看，4月份，投资增速继续小幅回落主要受房地产投资下滑的拖累。不过国家在稳定投资的政策效应正在逐步显现：一是中央项目投资同比降幅明显收窄；二是国家预算内到位资金增速继续明显扩大；三是基建相关投资逐步回升。不过需要注意的是，目前房地产市场成交持续低迷，房屋存量高企，未来房地产投资仍面临继续下滑的风险。同时，在整体经济持续低迷的情况下，制造业利润下降，制造业投资也难现明显回升，在房地产和制造业投资乏力的情况下，仅靠基建投资发力对经济支撑作用恐将有限。
　　消费增长同步下滑  难以独撑经济大局

　　2012年4月份，社会消费品零售总额15603亿元，同比名义增长14.1%，较4月份回落1.1个百分点；扣除价格因素实际增长10.7%，较3月份实际增速下降0.6个百分点。
　　按经营单位所在地分，4月份，城镇消费同比增长14%，较上月下滑1.2个百分点；乡村消费增长14.5%，较上月下滑0.1个百分点。城镇消费的疲软是本月消费增长放缓的主要因素。分类别来看，粮油食品、服装纺织、日用品等必须消费品增速较3月分别上升0.6%、0.1%和0.3%，体现出了一定的韧性。耐用消费品方面，3月家电同比增长7.7%，家具同比为24%，建筑及装潢材料同比增速为24.5%，均有下滑。但汽车同比增速从8.1%升至8.2%，出现企稳迹象。
　　总的来看，在出口明显放缓，投资增长乏力的情况下，4月份消费的增长也受到了影响。鉴于我国收入分配改革、社保体系建设、消费模式的建立等影响消费的根本因素尚未有效改善，即使国家希望扩大消费内需以支撑经济增长，但短期内消费也还难以独撑经济大局。
　　工业经济大幅放缓 实际形势恐更严峻

　　4月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.3%，比3月份回落2.6个百分点。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.35%，创出新低。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长11.0%。
　　分轻重工业看，4月份，重工业增加值同比增长8.9%，增速下滑2.3个百分点，轻工业增长10.3%，增速大幅下滑3.6个百分点。重工业的回落主要受投资与出口下滑影响，而消费的回落则拖累了轻工业的增长。值得注意的是，4月份我国纺织品等产品出口疲软，所谓的“刚需”产品未能表现出应有的稳定或也是拖累轻工业增长的因素。
　　可以看出，在需求不断下滑的情况下，工业产出也明显放缓。还值得注意的是，4月份发电量仅同比增长0.7%，较上月大幅放缓6.5个百分点，或反映出工业实际增长形势更为严峻。同时，钢材、水泥、原油、有色金属、乙烯等产品产量增速均不同程度放缓。产能过剩是我国长期以来存在的问题，在内外需不断放缓的情况下，工业增长的形势十分严峻。
　　物价上涨压力犹存 警惕经济大幅放缓

　　4月份，CPI同比上涨3.4%，较上月回落0.2个百分点，环比下降0.1%。食品价格的回落是4月份CPI涨幅下降的主要因素。4月份，食品价格环比下降0.9%，同比上涨7.0%，涨幅也有所回落。而非食品价格则环比上涨0.3%，涨幅创下2011年5月以来新高，不过受基期影响，同比涨幅略有回落。
　　4月份，物价水平有所回落，通胀压力得到一定缓解。从近期来看，国际大宗商品出现回落，发改委年内首次下调成品油价，经济持续下滑等影响通胀的因素短期内相对稳定，CPI或将继续窄幅波动。值得注意的是，国内外流动性宽松正在逐步放大，国家稳定投资或将带动相关产品价格上升，同时各种资源价格改革（例如近期各地纷纷出台阶梯电价改革方案，电价呈现普遍上涨的局面）等因素使得未来物价上涨的压力犹存。需要警惕的是，从目前的形势来看，经济增长的风险正在不断扩大，如果经济出现大幅下滑，那么CPI也可能出现快速回落。
　　经济下行风险扩大 政策调整需从重从快
　　从4月份情况来看，3月份出现的部分积极的情况未能延续，“三驾马车”全部失速，工业产出大幅放缓，经济增长明显下滑。这些现象或显示出经济增长仍在寻底，风险不断扩大。而外需的疲态或将维持很长一段时间，短期内消费又难以独撑经济大势，在房地产与制造业投资乏力的情况下，单靠基建投资想要稳定经济也面临压力。因此，未来政策调整需要从重从快。
　　所谓从重从快不仅仅是供给方面，更要注重需求方面。央行近期年内第二次下调了存准率，不过目前的情况是，企业订单不足，贷款需求降低，因此这种货币供应上的放松对经济的稳定作用恐将有限。国家需要在稳定需求方面尽快行动，包括稳定投资增长，尽快出台稳定外贸的政策措施，推进收入分配以及社保体系建设的同时，建立和改善消费市场环境，出台消费刺激政策扩大消费需求等。同时，“非公36条”细则、结构性减税等措施都应尽快推进实施。需要指出的是，在经济增长明显下滑的情况下，国家财政收入增长也显著放缓，而一些政策措施的推行需要扩大财政的支出，因此有必要适当扩大财政赤字规模以应对当前的经济形势。

（更全面的形势分析和判断敬请登录：“中宏形势分析支持系统”http://mct.macrochina.com.cn/）