近期外汇市场在政策经济周期敏感时段，美元指数面临区间与趋势休整重要时段，最终美元在比较间的刺激因素作用下试图贬值未如愿，稳定水平依旧徘徊。焦点或重点集中三个方面。

首先欧洲两大货币冰火两重天之下美元偏低。上周四是外汇市场一周焦点。一方面是欧洲央行例会如愿市场预期，例会之后声明显示，欧洲央行上调欧元区经济增长，其将前期预测的-8.7%微调至-8%，依据目前舒缓局面，欧央行局限性的修正存在欧元区继续深度衰退的可能。因为欧央行忽略了此前欧元反弹风险对经济之后的压制打击，欧元区经济将重回更加不良局面；加之欧央行并未回应欧元升值的态度，反之放纵立场导致欧元反弹至1.1918美元高点，市场顺势预期未来欧元反弹将再次突破1.20美元，升值或将进一步至1.25美元，其设计似乎反应的是美元意愿，非欧元现实与需求。

当前欧元区经济整体恢复较为向好，比较前期较长时间的低迷乐观上升在所难免，但是欧元区19个国家之间的差异依然较大，层次分歧和分化的不均发展使得市场看似乐观的救助刺激政策难以实施和落实。市场依然停留情绪渲染的刺激手法，并非是经济基础形成的欧元反弹，欧元周末收官水平为1.1845美元。目前欧元区宏观政策的通缩迹象将是欧央行未来棘手的问题，-0.4%的通胀指标给予货币政策稳定将有冲击与干扰。由此观察欧元升值预期存在疑惑，投机手法的刻意摆布值得重视，尤其美元贬值诉求是关键。

另一方面是英国脱欧与之前首相约翰逊立场对峙严重，欧盟表示如果谈判难以达成共识，欧盟将依据法律行动，英国脱欧前景呈现较大风险。这种风险因素打压英镑贬值加速，一度英镑连续跌破3个关口，从1.30美元跌至1.27美元，随即回稳至1.28美元，但最终周末收盘为1.2796美元。上述欧洲货币走势使得美元一度回贬92点，但最终依然稳定93点不变。

其次商品下跌行情刺激商品货币下跌美元偏稳。上周另外需要注意的一点是，石油板块纽约期货价格下跌6.1%，纽约石油价格收官37美元，伦敦石油价格收官39美元，两地双双跌破40美元的调整性较强。其中上周四美国能源信息署报告显示，美国原油库存增加，而汽油和馏分油库存减少。截至9月4日当周美国原油库存增加203.3万桶至5.043亿桶，此前市场预期减少130万桶，这是美国第6周来首次增持石油储备。国际石油价格目前依然处于恢复和整合阶段，今年上半年国际油价暴跌和全球疫情蔓延夹击下，石油领域业绩表现不佳，这是受外部影响最大的行业领域之一。石油板块面临巨亏、裁员、出售业务、倒闭，沉重的经营表现，壳牌、BP、埃克森美孚、道达尔和雪佛龙等5大石油巨头都呈现经营业绩大幅下滑。因此，加元下性较为明显，1.31-1.32加元迂回，最终收官1.31加元；澳元虽未下行，但上升难有动力，石油对关联商品具有打压，澳元维稳突出。叠加中性货币日元和瑞郎随从稳定突出，106日元和0.91瑞郎态势辅助因素存在。因此，美元外围借助贬值力量不足，反弹主观克制较强，一周稳定93点相当明朗。

最后美元基本面向好与股市交错间调节美元难贬。上周美国三大股指继续为下跌行情，纳指跌幅为5.3%，道指和标普下跌2.3%和3.4%，美元自身指标权衡与配合是美元维稳的重点。当前美股调整的主动姿态与技术手法相当娴熟，美元贬值受阻已经面临节点，美股刻意发挥顺应美元指数时机把握值得注意。

美股是经济的晴雨表，美国企业是股市的风向标，无论经济基本面或企业收益率依然向好。其中美股调整暴跌和下跌行情并非是企业实际状态的真实。虽然近期美股暴跌行情备受关注，但主要板块的企业业绩并无太大的变化，消化泡沫的是技术手法或有利于未来10月行情的利好。因为美国几大科技公司依然盈利，即使经历前几日大幅下跌，今年至今亚马逊股价仍有70%的涨幅，苹果涨幅高达54%，Facebook仍保有32%涨幅。与之相比，同期内标准普尔500指数的涨幅为2.8%。美股基础稳健夯实，实体经济表现也依然靓丽，如PPI指标依然为正数，预期结果基本吻合现实；周末的8月核心CPI年率增长1.7%，超过市场预期和前值1.6%；月率增长0.4%，也超过市场预期的0.2%，前期美联储政策基调的均衡通胀有依据与验证。而从美元不贬维稳的氛围角度看，两个焦点是美元维持信心的参考。

一方面是共和党瘦身版方案规模仅为5000亿美元，较此前1万亿美元规模减半，更低于民主党此前提出的2.2万亿美元的要求。该方案将联邦补充失业保险的金额定为每周300美元，为7月底到期的每周600美元的一半。方案内容还包括批准新的小企业贷款，并将资金投入到学校以及新冠病毒的检测、治疗和疫苗等。这将加剧两党分歧争执局面，对执行具有负作用。

另一方面美国本财年联邦预算赤字或将超过3万亿美元，该数据为2019年3倍，国会预算办公室预测2020年赤字将占国内生产总值的16%，这是1945年以来最大比重。为第二次世界大战以来最高水平。美国财政部周五数据显示，8月2001亿美元赤字与2019年同月几乎相当，但该财年总额超过3万亿美元。相比较去年同期11个月中美国预算赤字仅略高于1万亿美元。美元维稳的信心需求是目前美元纠结徘徊的焦点，两难之间手法很高明。