当前中国治滞胀最困难(二)
2008-9-17 10:49:00
 
”“的可能有多大?

  此外,关于经济总体走势也就是经济增长和通货膨胀的组合,目前也存在着一些不同的看法。

  一方面,乐观派有这样几种观点:一种观点认为中国经济整体并不过热,热的只是出口,因此美国的次贷危机使得中国的出口下调,这样的话温度正好;另外一种观点是现在只是通胀高一点,通胀压下来以后,经济增长下来一点也是求之不得的;再有一种观点就是认为基本面是好的,经济增长较快,调控效果显现,也就是现在的经济增长速度下降实际上就是宏观调控所追求的目标。

  另一方面,悲观派的观点主要存在着三种担心或曰三种风险。

  一种是的风险。主要担心外需趋冷、内需紧缩过度,以及其叠加效应有可能会令中国经济增长速度下滑,加上中国股市下跌,房地产市场降温,会不会出现类似日本当年泡沫经济破灭以后的经济停滞局面。

  第二种是胀的风险。即担心通货膨胀,但不担心经济增长,这种观点主要是担心对经济增长下滑做出过度反应,重蹈2003年因SARS的冲击而中断紧缩调控,导致2004年过热的覆辙。

  第三种是滞胀的风险,即一方面担心物价攀升,另一方面担心经济增长下滑,失业人员增多。持这种观点的人士认为,目前引起胀的因素有:从国内来讲,就是人口增长、耕地减少,推高食品价格上涨;从国际来讲,游资从股市流向大宗商品市场,推高了粮食、油价的上涨,导致输入型通胀。而引起的因素主要是有:从国内来看,这一轮投资浪潮到2007年下半年接近尾声,到2008年中期会明显回落,产能的集中释放,从国际来看,美国的次贷危机、经济衰退阻碍了中国的出口。

  但是在关于如何防止滞胀问题上,又存在着两种不同的观点:一种意见认为,当前中国的滞胀风险与美国当年的情况不同,中国当前的物价上涨属于成本推动型,货币政策失灵,因此,只能是保增长、保就业;而另外一种观点则认为,美国上世纪70年代出现滞胀的原因之一,正是由于实行凯恩斯主义政策,不断地通过增加货币供给来保增长、保就业,最终导致了滞胀的形成。

  关于如何判断当前的经济走势问题,究竟是”?”?还是滞胀”?目前存在着不同的看法。究竟应当如何加以判断?

  治理滞胀是最困难的

  关于风险的定义,要从两个方面来看,一是看它的可能性,二是看它一旦发生可能带来的损失。

  关于可能性,目前各种观点都存在,众说纷纭,值得注意的是,宏观经济走势与宏观经济政策还存在着密切的互动关系。

  首先,如果我们对经济增长下滑过度担心,并进而在货币政策上重新开闸放水的话,就有可能重蹈上世纪80年代中后期的覆辙。1984年中国经济开始出现过热,1985年加大了宏观调控力度,1986年经济增长出现下滑,于是,一些企业和地方政府就开始叫,包括一些青年的经济学家也开始高呼经济滑坡了(薛暮桥先生回忆录),于是中央高层对通货膨胀的态度开始发生动摇,货币政策重新开闸放水,1988年物价迅速上升,1989年出现了硬着陆

  其次,如果我们过度坚持数量控制、甚至是行政控制的话,又有可能重新出现上世纪90年代中后期的情形——1996年就开始讨论需求不足的问题;1997年爆发了亚洲金融危机,到1998年不得不全国一起努力来8”

  再次,如果我们的政策摇摆不定,货币政策松一下、紧一下的话,就有可能出现滞胀的情形。因为美国当年就是货币政策不断地松一下、紧一下,对市场机制冲击过大,才导致了滞胀局面的形成。

  另一方面,从损失的角度来看,宏观经济的损失不好量化,那么可以从克服的难度来加以观察。

  首先,如果出现的情形的话,根据中国经济发展的阶段和特征来看,一般克服起来相对容易些,并且我们有1998年、1999年实行积极财政政策的成功经验。

  其次,如果出现的情形,治理起来要比出现的情形困难得多。但是过去30年我们有正反两方面的经验和一整套治理的方法,也还是可以应对的。

  再次,如果出现滞胀的情形的话,我认为恐怕是最难治理的,一是我们没有经历过,没有这方面的经验;二是美国的经验告诉我们,治理滞胀是最困难的,比单纯治理和单纯治理都要困难;三是目前中国出现滞胀的可能性的确正在上升,因为我们存在着一些与美国当年相类似的情形。

  只能用改革的办法来促进经济转型

  在如此复杂的形势之下,当前的宏观经济政策取向应当如何抉择?笔者以为,在当前的形势下,理想的政策应当是:紧货币、松财政,放价格、调结构,抓改革、促转型。

  所谓紧货币,主要是为了抑制通胀。总量政策应当继续从紧,不能开闸放水;但是应当注意更多的发挥价格机制的作用,也就是利率的调控作用,消除负利率。

  所谓松财政,主要是为了应对经济增长放缓。财政在总量上能不能适当增加财政支出和政府投入,且重点放在调整结构上,例如增加社保、救灾方面的投入;补助穷人以增加抗通胀能力。另外就是降低税负,降低所得税和取消利息税;还有可以探讨的是,能不能允许地方政府发债。

  所谓放价格、调结构,现在一说调结构,总是政府去调结构,政府去有保有压,但笔者以为,正确的调结构方式应当是理顺价格,把价格理顺了,由价格机制去调整结构——但是一定要注意,只有管住货币才能放开价格,否则就会导致通货膨胀。

  所谓抓改革、促转型。举例而言,近来呼吁较多的就是中小企业融资难的问题,但是这个问题并不是由于货币紧缩造成的,货币放松的时候,中小企业融资一样困难,所以,这个问题一定要通过体制改革来解决。比如设立专门为中小企业服务的政策性银行和担保公司,又比如成立民营银行或小额贷款公司,等等。

  总之,要用改革办法来促进经济转型。

 
 
  • 标签:滞胀 次贷危机 
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