2019年9月在中国经济五十人论坛上的发言
2019/9/18 13:55:00
 

  我讲两个问题。

  第一,关于中美摩擦常态化,我有一点不同意见。

  我觉得打到现在的程度,这次很可能达成协议。为什么呢?特朗普打贸易战的底气就是美国经济向好,无非来源于两个政策--对内减税和对外加税,对内减税是刺激国内增长,对外加税是控制进口。500亿的时候有效应,2500亿的时候已经难受了,3000亿的时候国内强烈反抗,因为加的税已经不是中国人交,这些东西世界上其他地方不能生产,只有中国能生产,不管加多少税,最后还是美国人交,对外加税变成了对内加税。

  从工业增长来看,去年美国GDP增长3%,工业增长接近7%,但今年前7个月,美国工业增长是-1%,内生动力已经被前面的政策完全消耗,如果继续打,美国没有这个能力。今天看到一条重要消息,博尔顿将不再担任总统国家安全事务顾问,博尔顿是鹰派人物,主张对中国采取强硬的政策,把这样的人留在身边,特朗普的很多事情肯定要受到阻碍,所以把他辞掉了。在这种情况下,我认为有可能像上次大阪会议那样,两国元首吃一顿晚饭,把很多事情敲定下来,也许会有一点反复,但很有可能达成协议。

  中国现在的问题主要不是外因,还是我之前多次说的,二元结构导致十亿人的收入鸿沟,压抑了房和车的消费。可能要到十四五后期,才能迈过这个槛,现在的下行绝对不是短期的。我们现在考虑问题的出发点都是稳和防,这是守势,是解决经济主要矛盾所带来的并发症,我们要采取攻势,针对这个矛盾打进攻战。现在最重要的是城市化,如果再不启动大规模的城市化,到那时候还是启动不了。

  第二,关于今明两年的经济政策,现在全球性的负收益率债券的比重越来越高,今年3月份刚突破10万亿大关,今年813日达到16万亿,如果再放货币,负利率债券可能会导致整个主权信用货币的崩溃,这是未来两年面临的最大的世界性危机。我们正在加快金融开放的步伐,刚刚取消QFII的限制,还有各种政策准备出台,如果世界性危机爆发,而我们没有防火墙,后果可想而知。换个角度来看,有危就有机,中国目前最大的危险是政府企业和私人部门的负债率都太高了,如果能够吸引大量外资把这些债务负担接过去,中国就可以向外转嫁国内的危机,所以最大的机会也存在于这场货币危机中。

  最近我看到一个材料,很震惊。这个材料指出,全球16亿负收益率债券中占比最大的是垃圾债券,比国债和投资级债券都高得多。为什么会这样呢?现在谁手里有货币谁害怕,大家都去抓资产。中国作为最大的实体经济国家,谁都想来。摩根士丹利有一个报告说,要赶紧盯住中国A股的开放政策,因为欧美不行了。如果我们想得到危机所带来的好处,又不愿意开放,而人家都愿意到中国来,怎么解决这个矛盾呢?要用好香港。香港现在这么乱是不幸的,香港对中国的战略意义太重要了,尤其是当新一轮危机到来的时候,应该把大量债权拿到香港去发,让我们的企业到香港去上H股,化解债务危机。所以,香港的问题不能再拖,否则越来越被动。

 

 
 
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