谨防国际经济走势中的不利因素
2007-8-27 11:30:00
 

  2006年美国经济出现了拐点性变化,经济增长率从一季度的5.6%猛跌到二季度的2.6%,三季度又下降到2.2%,四季度的增长率据预测在1.8%2%之间。假如美国经济衰退,将对中国产生很大影响。

  美国经济出现下滑已成定局

  导致美国经济出现拐点性变化的主要原因,是美国房地产市场出现了显著衰退迹象,由房地产市场旺盛引发的财富效应大为减退,相应导致自“9·11”以来始终支撑美国经济增长的居民消费需求增长乏力。

  美国房地产市场显现颓势,始自20059月美联储第11次加息,当时美国的基本利率被提高到3.5%,终于打击到了房地产市场近4年来的飙升,之后美联储又连续进行了6次加息,把美国的基本利率提升到目前的5.25%,也使房地产市场的颓势愈加明显。

  加息是一把双刃奖,虽然可以提升美元币值,但也会打击到本国资本市场,影响股市与房地产市场的繁荣,最终压低本国的资产价格。

  在2006年美国房地产市场进入显著衰退后,美国股市却出现了繁荣景象,道琼斯指数从年初的刚过万点,飙升到年末的超过12400点,但是根据有关数据,2006年前11个月,美国股市基金总共才吸收了147亿美元的新资金,为17年来最小规模,与2000年美国股市出现大繁荣时期吸纳的2596亿美元资金相比,不可同日而语。截至11月末,美国流入跨国基金的资金数量已高达1350亿美元,创下了1984年以来的最高纪录,这说明美国的基金经理人也对本国股市缺乏信心,而把资金转移到海外。美国股市的繁荣仅仅是指数的繁荣,而且有明显的作秀迹象,不可能以股市繁荣重新创造财富效应,继续拉动美国经济增长。

  由于美国经济缺乏继续保持较高增长的动力,2007年出现经济下滑已成定局,区分只是在于软着陆还是硬着陆。现在看来不能排除硬着陆的可能,主要的看点是今年初欧元与日元加息后对美元的影响。

  从目前情况来看,预计欧洲和日本央行2007年上半年会继续加息,这会不断缩小欧元、日元与美元之间的利差,从而沉重打击美元。在本轮国际经济景气周期中,战后60多年间美、日、欧经济景气同步的惯例已经被打破,在美国已经开始进入经济衰退的同时,欧日经济却仍在复苏轨道上运行。美国为了应付经济衰退可能会被迫减息,欧日却在经济强劲复苏的背景下要加息,这个格局可能引发美元对欧元、日元的暴跌,从而加大美国的经济衰退。

  欧日需求增长未必替代美国

  美国经济衰退之后,其对国际市场的需求将明显萎缩,欧、日的需求是否可以接替美国的地位,从而使世界经济保持一个理想的增长率呢?这个前景目前还很难说。

  首先,欧洲的消费总额仅为美国的4/5,日本则只有美国的1/5,欧、日消费需求总和等于美国,因此只要美国消费衰退的幅度大于欧、日消费增长的幅度,全球消费需求总额就要下降;其次,欧、日在本轮经济复苏中主要是靠投资与出口拉动,消费复苏的并不显著,2006年以来,欧元区消费增长率始终在1.5%上下,相比于美国近年来3%以上的消费增长率相差太多,而日本2006年的消费需求还处在下降趋势,所以欧、日即便在今年消费能保持增长,也很难接替美国的地位;第三,美国经济衰退最终还是会影响到欧、日的经济复苏进程。欧盟虽然对美国的出口只占全部出口的15%,但是却对美国有着超过千亿美元的贸易顺差,美国经济陷入衰退,欧盟的贸易顺差就会显著减小,从而会打击在相当程度上靠出口拉动的经济复苏。日本也是一样。

  从时间序列看,可能在美国经济陷入衰退后,欧、日在半年至多一年后也会陷入衰退。

  中国经济将会受到巨大影响

  综合来看,2007年美国与欧、日经济及世界经济的趋向似乎已成定局,这些变化将对中国经济产生巨大影响。

  2006年,中国的贸易顺差又创历史新高,达到1774亿美元,相当于GDP7%,而2005年是4.5%,这说明净出口至少为中国经济增长提供了2个百分点以上的增长率。从某些产业看,出口需求增长的作用更加显著。在国内产能过剩的背景下,出口增长是避免中国经济陷入生产过剩所导致经济衰退的重要条件,因此如果在2007年美国经济出现硬着陆,相应导致中国的出口增长停滞,而国内的大量投资项目在今、明两年将集中到期,进入产能集中释放阶段,就会发生内外需紧缩双碰头,使中国的经济增长率明显下降。

  国际油价今年可能会延续20068月份以来的下降势头,这对中国经济是好事。近年来国际油价不断飙升,其主要因素是国际投机资本大量进场,而背后仍然是美国在利用抬高油价来打压欧洲经济复苏,以及欧元对美元出现强势。但是事与愿违,根据有关分析,在本次国际油价上涨后,大量石油美元并没有象前两次石油危机那样,基本流进美国的资本市场,美国在近万亿美元的全球石油收入中,大约只获得了20%,而欧洲却获得了40%的石油美元流入。

  除了国际粮食市场由于世界性歉收今年会保持价格上扬外,受世界经济衰退影响,其他主要初级产品的市场价格也会出现走低。

  今年还需要关注国际经济与政治、军事互动的情况。现在中东局势日益复杂化,必须看到战争可以在很短时间内改变国际资本流向,从而使美、日、欧之间的经济衰退与繁荣,以及美元与欧元之间的强弱格局易位,还可能在一段时间内影响国际原油的供应流畅,这些都会对在资源、市场和外汇储备方面已经高度依赖国际经济环境变动的中国,产生巨大影响,也需要我们高度关注。(2007-1-25

 
 
发表评论:
正在为您载入数据,请稍候.......
我的公告
正在为您载入数据,请稍候.......
我的分类
正在为您载入数据,请稍候.......
最新文章
正在为您载入数据,请稍候.......
检索
维护主页
正在为您载入数据,请稍候.......
最新评论
正在为您载入数据,请稍候.......
最新留言
正在为您载入数据,请稍候.......
友情连接
基本信息
正在为您载入数据,请稍候.......